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转发自：企业论坛

（成都市疾病预防控制中心6 10041）

斗在对企业的财务分析上带来了不少便利胆杜邦分析法在对财务管理目标上却体现着一种滞后性。随着经济的变化经济活动开始变得复杂多变，财务管理目标大致进行过4次演变分别为利润最大化、每股收益最大化、股东财富最大化、企业价值最大化和相关者

利益最大化。

所谓的企业价值最大化简言之就是所有者权益的市场价值最大化。换言之也可以说能给未来带来经济效益的利益最大化。其中最重要的就是核心价值面对上市公司殿票价格的变动反映了企业价值的变化但是对于效率低下的资本市场殿价是多种因素共同的结果所以这种情况股票的价格也很难反应企业的价值 现在看来杜邦理论已经不能完全可以概括现代的管理要求，也不适用于企业利益最大化和现代的管理目标相比较明显就落后了

2、 财务报表内容的欠缺性。资产负债表觋金流量表，负债表和所有者权益变动表是主要的企业财务报表。而杜邦理论只有资产负债表以及利润表。没有显示出其余两I页内容

3、 财务分析内容的的缺失性。杜邦分析法包括企业的还债能力盈利能力以及企业的管理问题没有体现出乞丐有的过程 而现代企业所包括的不仅是偿债能力盈利多少还有其相应的管理和运行能力。因为一个企业之所以可以长远的走下去，就是因为他们全面的发展具备这四个方面

三、对杜邦分析法的改进

1、 目标定位一个企业最重要的就是应该有一个重要的目标因为有了目标才可以继续向前发展相关者利益最大化的目标就是结合法律和道德加之相关者的利益，进一步推动企业的发展从而实现企业价值的最大化最后说明企业当中任何一方利益受损都对公司的发展造成不利，更不利于实现利益最大化

2、 体系构建专家认为，对杜邦体系进行改进必须要满足企业价值最大化。第一应该制定一个合理的分析因为一个企业是否经营合法是关系到一个企业的未来发展道路。例如零八年的三鹿奶粉事件，假如用传统的杜邦理论分析其实也是合法的，业绩还好距要的是什么？就是他们忽略了最重要的一 一企业者的利益最大化第二对于改进后的杜邦体系可以企业价值为起点，以债务资本价值和权益资本价值为核心，以资产负债表，利润表，现金流量表和所有者权益变动表为资料，重点分析企业获利能力，偿债能力，营运能力和成长能力对企业价值的影响，以及各相关因素之间的关系

综上所述进后的与传统的杜邦分析法有什么不同？一是，改进后的更契合现代管理标准，能获取企业价值的最大化二是，更好的对企业资产进行准确的分析而且还避免了一些不良行为 三是，更加具体和全面，有涉及两个表到涉及现金流量表和所有者权益变动表四是，在传统的基础上增加了关于企业运行的成长分析能力如通过销售收入即营业收入（可计算营业收入增长率，营业收入三年平均增长率等指标进行收益增长分析通过资产总额指标可计算总资产增长率等指标进行资产增长能力分析，通过股东权益指标可算资本积累率，资本保值增值率，资本三年平均增长率等指标进行资本增长能力分析。但是，虽然改进了但还是有缺陷的由于我国的市场经济体系在不断的完善加上现代管理目标的不断发展，现在的人们也加深了对管理体系的理解和认 知邦体系也在不断地革旧创新，并且也会更好的发展，最终实现利益最大化

四、杜邦分析法未来展望

杜邦分析法在未来发展道路中应秉承“去糟粕诹精华"的理今／、厶口凵自身发展状况充分发挥优势结合EVA、BSC等其他有效的财务管理工具进一步发展。在过去的八十年中，杜邦分析法不仅经过了社会的考验，更通过了时间的磨练，事实证明杜邦分析法只要与时俱进、结合社会背景及自身条件定能够得到飞跃进步在财务分析中占领自己一席之地，为财务分析道路增光添彩

〖参考文献〗

[1 ]孙福明，企业理财学CM].清华大学出版社，2008

[2 ]中国注册会计师协会、财务成本管理[M ]．中国财政经济出版社，2007

[3 ]张先治，韩季瀛，现代财务分析CM].中国财政经济出版社，2003

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